企业的估值有几种?

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首先明确一点,任何计算都是基于一定假设之上,没有绝对正确的指标或方法,估值本身也没有最好的和错的区分;其次,由于市场是不断变化的,估值也会随之改变,历史数据只能作为参考,不能完全反映现在的状况。 但无论怎样,我们仍需要去了解这些不同的估值方法,以把握不同环境下的投资机会。

一、折现现金流量法(DCF) 这种方法是将企业未来预期现金净流入按照一定的折现率贴现到现在,以此估算出公司的价值。 折现现金流量法又分为两种情况:绝对风险价值法和相对风险价值法。

1.绝对风险价值法 绝对风险价值法是将企业未来各期的现金流加以估计并折现,最后得到企业当前的价值。该方法的假设是公司未来的现金流可预测,而且各期是完全相同的,没有变化,因此不存在风险问题。其计算公式如下: 其中,V指公司的内在价值;CFt代表公司在第t期的现金流;r代表折现率,也就是投资者要求的企业资本收益率;n代表计算期限数。

2.相对风险价值法(REMV) 相对风险价值法又称市场模型法,它是以市价作为判断企业价值的依据。其基本原理是将股票看成是没有到期日但具有流动性的债券,通过分析债券的现行市场价格来评估股票的现行价值。

二、相对估值法 相对于上述的绝对估值法而言,相对估值去使用更加灵活,并且考虑的因素也相对较少,操作也比较简单。它不需要知道企业的全部信息,只需要知道行业和企业的一些特征即可做出估算。

三、市值法 市值法就是通过观察市场对相关公司的报价,从而确定公司价值的一种方法。它最常用的指标就是PE(市盈率)。一般来讲,当我们说一家公司“值得投资”时,其含义就是指这家公司目前的市值低于其内在价值。用市值法给企业估值就比较容易理解。比如,一家企业的市值是5亿元,而它的内在价值有可能是6亿元,那么我们就说这家公司的市值被低估了,具有投资价值。反之,如果说这家企业市值10亿,而它的内在价值只有8亿元,那我们就说这家公司被高估了。虽然市值法最简单易行,但是运用此方法时必须注意两个问题:首先是必须确定合适的企业样本,第二个问题是准确找出每个样本企业的合理PE值。

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在天使轮和A轮等早期融资轮次中,较为常用的方法是远期折算法、可比公司法(行业内相近规模和业务模式水平的其他公司融资时对应的估值乘数,套用到自身的财务数据上测算出企业估值)和账面价值法。

在成长期和成熟期的公司,较为合适的价值评估方法有市盈率法、市净率法、现金流折现法、股本回报率法、市梦率等等。

而针对并购重组的情形,较为常用的方法有净资产法、收益法、市场法。

以上方法在实际应用中,往往会结合使用,企业估值中没有完全的对错,只有充分的说服力。

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