力帆股份为什么破发？
看了下力帆的业绩，基本可以归纳出导致其破发的几个原因。 首先，最本质的原因是力帆的盈利空间被大幅压缩甚至为负值。2015年、2016年和2017年前三季度，力帆的营收分别为264.9亿元、383.3亿元和416.9亿元，归母净利润分别为-3.5亿元、-3.2亿元和-8.8亿元。公司盈利能力的下滑主要源自乘用车业务盈利能力的下降，2016年起，公司开始巨额计提商誉减值准备——对并购的摩通汽车及其相关的商誉进行减值测试，预计需计提的商誉减值约为11亿－13亿元。
另外，需要指出的是，虽然近年来新能源汽车被大力扶持，但力帆涉足时间较早，早在2007年就推出了首款MPV新能源车型，随后又陆续推出多款电动车型。但由于市场反应平淡、推广乏力，加上续航里程短等诸多问题，一直难以推向市场，直到2016年才实现了小批量生产交付。在技术层面上，力帆的新能源车不仅落后于业界平均技术水平，而且与早年的产品相比也没有突破性的提升。
随着国家对新能源汽车补贴的退坡以及行业监管的加强，缺乏核心技术力量的力帆在未来的竞争中将处于劣势地位，目前被质押的大部分股权或将被处置，这将对公司的控制权产生重大影响。 除了商誉和应收账款等问题外，力帆账面上资金紧缺也是造成本次破发的直接原因。2017年中报显示，公司应付账款较期初增长74%，财务费用中利息支出达到6.3亿元。而截至今年第三季度，公司货币资金余额仅为6.8亿元，短期借款达19.2亿元。
作为重庆本土企业，力帆的融资渠道相对狭窄，只能依赖银行借贷和发行债券融资。据称，此次发行的10亿公司债利率高达7.5%，创下近两年首发公司债的最高利率纪录。根据公告显示，该批债券的募集资金扣除相关费用后，将全部用于偿还银行贷款。