北京银行这周还能涨吗？
北银的股价自2015年牛市巅峰以来已经下跌了78%，市值缩水至1600亿左右。当前市盈率（TTM）仅4.3倍，甚至低于大部分同为地方性银行的头部股（招行、宁波、平安等，市盈率均值7.5倍）。 市场对其亏损原因心知肚明——资产质量恶化和计提大量坏账准备所致。2019年上半年，由于大额贷款逾期导致北银对风险暴露计提了巨额减值损失，致使公司归母净利润同比大跌79%，在A股上市银行中降幅最大。
从股价表现来看，投资者显然并不买账。2018年业绩快报发布后，公司股价一度跳水，盘中大幅下探超过7%；2019年一季度报出炉后，股价继续下挫近5%；而今年一季度报虽然转亏为盈，但投资者似乎依然无感，截至上周五收盘，年初至今该股跌去近23%，在同期沪深300指数上涨3.5%的情况下，跑输大盘26个百分点。
市场对于北银的预期本来就不高，目前看来甚至有的投资者已经失去了耐心。那么，在基本面出现实质好转前，股价可能继续承压。 事实上，北银的基本面已经有了一定程度的好转。据一季报，公司单季度营收同比下滑7%，环比上一季度则提升18%；税前利润和净利润分别同比增长44%和76%，扭亏为盈。不良贷款率同比下降52bps至1.88%，关注类贷款比例下降3.5 pts至5.93%，单季核销金额14亿元，同比增长25%。
不过需要提醒的是，这些数据的改善主要是因为剔除了2019年的一起非经常性损益——出售所持北京证券有限责任公司（简称“北证所”）股权收益约17亿元。若考虑该项交易，公司盈利能力和财务状况均将大幅回落到原来水平。
尽管目前北银的不良贷款率已较历史峰值明显下降，但是资产质量方面的隐患仍然较大。一方面，公司对于前期已核销的逾期贷款可能面临收回困难的情况；另一方面，随着经济下行压力加大，公司新增不良贷款的生成情况也需要引起重视。若后续宏观经济环境未能显著改善，公司资产质量恶化的趋势有可能继续延续。