城投参股的企业好吗？
先说结论，从财务回报而言，可以要，但没必要太兴奋。 从业务来看，城投作为股东有一定意义。 我们先看一下某地国资在2019年的一贯做法（虚构人物及故事情节，请勿对号入座）： 地方国资平台A出资4亿元与上市公司B共同成立一家子公司C，注册资本10亿。
地方国资平台A持有C公司的60%股份，上市公司B持有40%的股份。 C公司注册成立后，立即以25.28亿元的价格将资产D出售给母公司A并以此收入全部投入新设的E公司中。 然后母子公司A、B和C一起重组，母公司A将其持有的C的全部股权转让给B，转让价1元；同时，B将其持有的E的70%股权转让给A，转让价格70万元。
这样，A取得了对E的全部股权，而E是控股母公司B的全资子公司。 而实际上呢，这个E公司就是当地国资平台为上市公司准备的“壳资源”，因为上市需要至少一个完整会计年度的连续经营。于是在第二年，也就是2020年的时候，E公司将之前收取的25亿元资金全部通过母公司B还给A。 然后A再次将E的所有股权转让给B，转让价格1元，同时要求B代为支付此前垫款本金加利息总共3亿元。
至此，从表面上看，整个交易A赚了6000万手续费，其实它只是把原来借给C的4个亿借款转到B名下，由B继续承担利息而已。而对于B来说，它除了支付了原先应该支付给C的25亿元，还多付了3亿元的利息。 但如果这个交易发生了，且仅发生一次的话，那么对A和B都是划算的。问题在于这是重复融资和放贷的交易，大概率会反复进行。对于投资者来说就要小心了，因为这种循环交易最终可能使公司和股东背上一堆烂债。
我们再看城投参股的情景类似如上，只不过现在A变成了城投公司和控股股东，上市公司B还是那个上市公司B，它们之间还是存在关联交易的可能。 如果是这种情况，虽然最后收益可能落在城投头上，但是收益的确定性没有上面例子高，而且有被连累的风险。