中国油价还会跌吗？
国内油价有两次大跌，一次是2014年11月份，当时国际原油价格在一个月的时间内暴跌了50%，从116美元/桶跌至63美元/桶；另一次就是今年的三月下旬，从最高点每桶126.8美元降至不足70美元/桶，暴跌近57%！ 那么下次呢？
首先需要明确一点，影响油价波动的因素有很多，其中地缘政治风险、供需关系是一个不可或缺的因素，比如今年初俄乌冲突爆发之后，国际原油价格一度攀升至每桶139美元的高位。 但我们需要了解的是，如今影响油价走向的关键因素已经从地缘政治风险逐步转向供需关系。因为随着俄乌局势的缓和以及战事的持续，西方国家对俄罗斯 oil & gas 的制裁正不断被削弱；相反，欧美各国正在加快制定替代俄罗斯的能源供应路线。
在供给稳定增加的情况下，如果需求端不能给出强劲的反应，油价将难以维系高位震荡或者出现深V反转。 而目前需求面临的问题是疫情反复导致的需求萎缩，另一方面则是中国经济复苏带来的补库存需求。那么在此背景下，油价能否再次走低，取决于疫情的发展和疫苗的推进速度。 如果全球疫情控制顺利，疫苗逐步落实，需求有望稳步回升，届时油价将重新进入上行通道；反之，如果疫情持续恶化，各地再度启动封城政策，石油需求的恢复将无以为继，油价也将继续低位徘徊。 目前来看，疫苗推进速度已经显著高于预期，全球疫情得到控制并逐渐消散的概率较大，因此油价进一步下探的空间相对有限。但需要注意的是，即使疫情好转，石油的需求仍然可能处于低基数增长的状态，短期内难以回到疫情前水平。
另外需要关注的是OPEC+的增产计划，尽管目前各成员国均有义务增加产量，但是真正落实到实际中可能还需要时间。一方面由于现有产油国之间竞争格局已定，很难再以单一国家之力挑战市场供给主力；另一方面由于通胀高企，各国央行加息呼声日盛，融资环境收紧，新增产能投入运营势必会受到一定影响。虽然今年初沙特率先掀起增产潮，但是美国页岩油商也在加速扩能，OPEC+增产前景仍不容乐观。
在国内疫情防控得力、经济增长动能不减的背景下，进口石油的成本优势明显，国内汽油、柴油定价机制或将迎来重要调整，国内成品油价格或将迎来连续多次下调，预计下调幅度超过每桶100美元。